2025年全球經(jīng)濟(jì)最令人擔(dān)憂的事件，莫過于美國總統(tǒng)特朗普對(duì)貿(mào)易對(duì)象國征收包括所謂“對(duì)等關(guān)稅”在內(nèi)的一系列高關(guān)稅。但高關(guān)稅不僅沒有提振美國經(jīng)濟(jì)，反而對(duì)包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)造成了明顯傷害，經(jīng)濟(jì)增長前景普遍低迷。展望2026年，全球經(jīng)濟(jì)仍將在諸多不確定和風(fēng)險(xiǎn)中維持低迷增長態(tài)勢(shì)。
高關(guān)稅反噬美國
高關(guān)稅使1月至11月美國關(guān)稅收入達(dá)到2361.5億美元，比去年同期的721億美元增加了1640.5億美元。但與此同時(shí)，美國2025財(cái)年的財(cái)政赤字高達(dá)1.71萬億美元，關(guān)稅收入的增長只能彌補(bǔ)財(cái)政赤字的8.5%。更不用說美國2025財(cái)年的政府開支高達(dá)7.01萬億美元，關(guān)稅收入的增長可謂杯水車薪。
高關(guān)稅沒有減少美國的貿(mào)易赤字，1月至11月美國商品貿(mào)易赤字達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的9697億美元，比2024年同期的7689億美元大幅增加26%。高關(guān)稅沒有減少美國的進(jìn)口，反而導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，對(duì)通脹產(chǎn)生壓力。高關(guān)稅也沒有使美國制造業(yè)復(fù)興，前三季度美國工業(yè)總產(chǎn)值累計(jì)同比只增長了0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）2%的增長速度。
由于高關(guān)稅對(duì)美國的反噬逐漸明顯，美國不得不宣布對(duì)無法替代且對(duì)價(jià)格非常敏感的商品免征“對(duì)等關(guān)稅”。
不利影響仍明顯
由于絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體最終與美國達(dá)成了貿(mào)易協(xié)定，關(guān)稅沖擊比年中時(shí)的預(yù)測(cè)略微減輕。加上美國之外的主要經(jīng)濟(jì)體之間通過各種途徑加強(qiáng)了貿(mào)易聯(lián)系，全球貿(mào)易下降幅度比原先擔(dān)心的低，增長率可能從2024年的3.7%降至2025年的2.3%。
但不利影響仍非常明顯，國際貨幣基金組織和世界銀行都下調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測(cè)。世界銀行預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增長率2025年為2.3%，2026年為2.4%，比起2024年的2.8%都屬于低迷水平。
美國在更多壓力下可能作出更多降低關(guān)稅的妥協(xié)，同時(shí)全球南方國家和很多新興經(jīng)濟(jì)體之間將增強(qiáng)合作，提振貿(mào)易規(guī)模。因此2026年全球貿(mào)易有望避免負(fù)增長，繼續(xù)維持在低增長區(qū)間。
國際投資和金融面臨的不確定性仍然較大。大國地緣政治競(jìng)爭(zhēng)以及熱點(diǎn)地區(qū)沖突此起彼伏，導(dǎo)致全球投資風(fēng)險(xiǎn)加大，加上美歐以安全為名推動(dòng)供應(yīng)鏈重構(gòu)，對(duì)跨國投資設(shè)置種種障礙，使得全球直接投資額連續(xù)三年下降。
全球南方將領(lǐng)跑
2026年全球直接投資有望企穩(wěn)，但是難以快速復(fù)蘇。金融市場(chǎng)面臨美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定、美元匯率疲軟、對(duì)美國股市泡沫的擔(dān)憂等因素，可能會(huì)有較大動(dòng)蕩。資金在不同區(qū)域和金融資產(chǎn)之間流動(dòng)會(huì)更加頻繁，投機(jī)動(dòng)力會(huì)增加，對(duì)中小型開放經(jīng)濟(jì)體沖擊會(huì)更大。
國際機(jī)構(gòu)對(duì)中國2026年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)有所上調(diào)，中國金融資產(chǎn)吸引力增加，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步上升。得益于中國對(duì)全球南方國家的持續(xù)投資，2026年中國在全球直接投資中的比重也會(huì)進(jìn)一步提升。全球南方國家尤其是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，仍將是2026年全球經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)跑者。
來源：新民晚報(bào)，日期：2025-12-25
作者：徐明棋，上海社會(huì)科學(xué)院研究員、上海國際金融與經(jīng)濟(jì)研究院特聘研究員
